最高人民法院印發(fā)《關(guān)于為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》的通知

法發(fā)[2019]17號

2019年6月20日

　　　　各省、自治區、直轄市高級人民法院，解放軍軍事法院，新疆維吾爾自治區高級人民法院生產(chǎn)建設兵團法院：

　　　　現將《最高人民法院關(guān)于為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》印發(fā)給你們，請認真貫徹執行。

最高人民法院關(guān)于為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)

　　　　在上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制,是中央實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，是深化資本市場(chǎng)改革的重要安排。為充分發(fā)揮人民法院審判職能作用，共同促進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等資本市場(chǎng)基礎制度改革統籌推進(jìn)，維護公開(kāi)、公平、公正的資本市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益，現就注冊制改革試點(diǎn)期間人民法院正確審理與科創(chuàng )板相關(guān)案件等問(wèn)題，提出如下意見(jiàn)。

　　　　一、提高認識，增強為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的自覺(jué)性和主動(dòng)性

　　　　1、充分認識設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的重要意義。習近平總書(shū)記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )開(kāi)幕式上宣布在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，充分體現了以習近平同志為核心的黨中央對資本市場(chǎng)改革發(fā)展的高度重視和殷切希望。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。從設立科創(chuàng )板入手，穩步試點(diǎn)股票發(fā)行注冊制，既是深化金融供給側結構性改革、完善資本市場(chǎng)基礎制度的重要體現，也有利于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)對提升關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng )新和實(shí)體經(jīng)濟競爭力的支持功能，更好地服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。各級人民法院要堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，認真落實(shí)習近平總書(shū)記關(guān)于資本市場(chǎng)的一系列重要指示批示精神，妥善應對涉科創(chuàng )板糾紛中的新情況、新問(wèn)題，把保護投資者合法權益、防范化解金融風(fēng)險作為證券審判的根本性任務(wù)，為加快形成融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層級資本市場(chǎng)體系營(yíng)造良好司法環(huán)境。

　　　　2、準確把握科創(chuàng )板定位和注冊制試點(diǎn)安排。科創(chuàng )板是資本市場(chǎng)的增量改革，也是資本市場(chǎng)基礎制度改革創(chuàng )新的“試驗田”。科創(chuàng )板主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，發(fā)行上市條件更加包容，不要求企業(yè)上市前必須盈利，允許“同股不同權”企業(yè)和符合創(chuàng )新試點(diǎn)規定的紅籌企業(yè)上市，實(shí)行更加市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)、交易、并購重組、退市等制度。根據全國人大常委會(huì )授權，股票發(fā)行注冊制改革過(guò)程中調整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開(kāi)發(fā)行核準制度的有關(guān)規定。本次注冊制試點(diǎn)總體分為上交所審核和證監會(huì )注冊?xún)蓚€(gè)環(huán)節，證監會(huì )對上交所的審核工作進(jìn)行監督，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。各級人民法院要堅持穩中求進(jìn)工作總基調，立足證券刑事、民事和行政審判實(shí)際，找準工作切入點(diǎn)，通過(guò)依法審判進(jìn)一步落實(shí)中央改革部署和政策要求，推動(dòng)形成市場(chǎng)參與各方依法履職、歸位盡責及合法權益得到有效保護的良好市場(chǎng)生態(tài)，為投資者放心投資，科創(chuàng )公司大膽創(chuàng )新提供有力司法保障。

　　　　二、尊重資本市場(chǎng)發(fā)展規律，依法保障以市場(chǎng)機制為主導的股票發(fā)行制度改革順利推進(jìn)

　　　　3、支持證券交易所審慎開(kāi)展股票發(fā)行上市審核。根據改革安排，上交所主要通過(guò)向發(fā)行人提出審核問(wèn)詢(xún)、發(fā)行人回答問(wèn)題方式開(kāi)展審核工作。在案件審理中，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構在發(fā)行上市申請文件和回答問(wèn)題環(huán)節所披露的信息存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，應當判令承擔虛假陳述法律責任；虛假陳述構成騙取發(fā)行審核注冊的，應當判令承擔欺詐發(fā)行法律責任。為保障發(fā)行制度改革順利推進(jìn)，在科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市企業(yè)的證券發(fā)行糾紛、證券承銷(xiāo)合同糾紛、證券上市保薦合同糾紛、證券上市合同糾紛和證券欺詐責任糾紛等第一審民商事案件，由上海金融法院試點(diǎn)集中管轄。

　　　　4、保障證券交易所依法實(shí)施自律監管。由于科創(chuàng )板上市門(mén)檻具有包容性和科創(chuàng )公司技術(shù)迭代快、盈利周期長(cháng)等特點(diǎn)，客觀(guān)上需要加強事中事后監管。對于證券交易所經(jīng)法定程序制定的科創(chuàng )板發(fā)行、上市、持續監管等業(yè)務(wù)規則，只要不具有違反法律法規強制性規定情形，人民法院在審理案件時(shí)可以依法參照適用。為統一裁判標準，根據《最高人民法院關(guān)于上海金融法院案件管轄的規定》（法釋[2018]14號）第三條的規定，以上海證券交易所為被告或者第三人與其履行職責相關(guān)的第一審金融民商事案件和行政案件，仍由上海金融法院管轄。

　　　　5、確保以信息披露為中心的股票發(fā)行民事責任制度安排落到實(shí)處。民事責任的追究是促使信息披露義務(wù)人盡責歸位的重要一環(huán)，也是法律能否“長(cháng)出牙齒”的關(guān)鍵。在證券商事審判中，要按照本次改革要求，嚴格落實(shí)發(fā)行人及其相關(guān)人員的第一責任。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人指使發(fā)行人從事欺詐發(fā)行、虛假陳述的，依法判令控股股東、實(shí)際控制人直接向投資者承擔民事賠償責任。要嚴格落實(shí)證券服務(wù)機構保護投資者利益的核查把關(guān)責任，證券服務(wù)機構對會(huì )計、法律等各自專(zhuān)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項未履行特別注意義務(wù)，對其他業(yè)務(wù)事項未履行普通注意義務(wù)的，應當判令其承擔相應法律責任。準確把握保薦人對發(fā)行人上市申請文件等信息披露資料進(jìn)行全面核查驗證的注意義務(wù)標準，在證券服務(wù)機構履行特別注意義務(wù)的基礎上，保薦人仍應對發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險進(jìn)行客觀(guān)中立的實(shí)質(zhì)驗證，否則不能滿(mǎn)足免責的舉證標準。對于不存在違法違規行為而單純經(jīng)營(yíng)失敗的上市公司，嚴格落實(shí)證券法投資風(fēng)險“買(mǎi)者自負”原則，引導投資者提高風(fēng)險識別能力和理性投資意識。

　　　　6、尊重科創(chuàng )板上市公司構建與科技創(chuàng )新特點(diǎn)相適應的公司治理結構。科創(chuàng )板上市公司在上市前進(jìn)行差異化表決權安排的，人民法院要根據全國人大常委會(huì )對進(jìn)行股票發(fā)行注冊制改革的授權和公司法第一百三十一條的規定，依法認定有關(guān)股東大會(huì )決議的效力。科創(chuàng )板上市公司為維持創(chuàng )業(yè)團隊及核心人員穩定而擴大股權激勵對象范圍的，只要不違反法律、行政法規的強制性規定，應當依法認定其效力，保護激勵對象的合法權益。

　　　　7、加強對科創(chuàng )板上市公司知識產(chǎn)權司法保護力度。依法審理涉科創(chuàng )板上市公司專(zhuān)利權、技術(shù)合同等知識產(chǎn)權案件，對于涉及科技創(chuàng )新的知識產(chǎn)權侵權行為，加大賠償力度，充分體現科技成果的市場(chǎng)價(jià)值，對情節嚴重的惡意侵權行為，要依法判令其承擔懲罰性賠償責任。進(jìn)一步發(fā)揮知識產(chǎn)權司法監督職能，積極探索在專(zhuān)利民事侵權訴訟中建立效力抗辯審理制度，促進(jìn)知識產(chǎn)權行政糾紛的實(shí)質(zhì)性解決，有效維護科創(chuàng )板上市公司知識產(chǎn)權合法權益。

　　　　三、維護公開(kāi)公平公正市場(chǎng)秩序，依法提高資本市場(chǎng)違法違規成本

　　　　8、嚴厲打擊干擾注冊制改革的證券犯罪和金融腐敗犯罪，維護證券市場(chǎng)秩序。依法從嚴懲治申請發(fā)行、注冊等環(huán)節易產(chǎn)生的各類(lèi)欺詐和腐敗犯罪。對于發(fā)行人與中介機構合謀串通騙取發(fā)行注冊，以及發(fā)行審核、注冊工作人員以權謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴追究刑事責任。壓實(shí)保薦人對發(fā)行人信息的核查、驗證義務(wù)，保薦人明知或者應當明知發(fā)行人虛構或者隱瞞重要信息、騙取發(fā)行注冊的，依法追究刑事責任。依法從嚴懲治違規披露、不披露重要信息、內幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、操縱證券市場(chǎng)等金融犯罪分子，嚴格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟制裁力度。對惡意騙取國家科技扶持資金或者政府紓困資金的企業(yè)和個(gè)人，依法追究刑事責任。加強與證券行政監管部門(mén)刑事信息共享機制建設，在證券案件審理中發(fā)現涉嫌有關(guān)犯罪線(xiàn)索的，應當及時(shí)向偵查部門(mén)反映并移送相關(guān)材料。推動(dòng)完善證券刑事立法，及時(shí)制定出臺相關(guān)司法解釋?zhuān)瑸榇龠M(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展提供法律保障。

　　　　9、依法受理和審理證券欺詐責任糾紛案件，強化違法違規主體的民事賠償責任。根據注冊制試點(diǎn)安排，股票發(fā)行上市審核由過(guò)去監管部門(mén)對發(fā)行人資格條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷轉向以信息披露為中心，主要由投資者自行判斷證券價(jià)值。在審理涉科創(chuàng )板上市公司虛假陳述案件時(shí)，應當審查的信息披露文件不僅包括招股說(shuō)明書(shū)、年度報告、臨時(shí)報告等常規信息披露文件，也包括信息披露義務(wù)人對審核問(wèn)詢(xún)的每一項答復和公開(kāi)承諾；不僅要審查信息披露的真實(shí)性、準確性、完整性、及時(shí)性和公平性，還要結合科創(chuàng )板上市公司高度專(zhuān)業(yè)性、技術(shù)性特點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注披露的內容是否簡(jiǎn)明易懂，是否便于一般投資者閱讀和理解。發(fā)行人的高級管理人員和核心員工通過(guò)專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃參與發(fā)行配售的，人民法院應當推定其對發(fā)行人虛假陳述行為實(shí)際知情，對該資產(chǎn)管理計劃的管理人或者受益人提出的賠償損失訴訟請求，不予支持。加強對內幕交易和操縱市場(chǎng)民事賠償案件的調研和指導，積極探索違法違規主體對投資者承擔民事賠償責任的構成要件和賠償范圍。加大對涉科創(chuàng )板行政處罰案件和民事賠償案件的司法執行力度，使違法違規主體及時(shí)付出違法違規代價(jià)。

　　　　10、依法審理公司糾紛案件，增強投資者對科創(chuàng )板的投資信心。積極調研特別表決權在科創(chuàng )板上市公司中可能存在的“少數人控制”“內部人控制”等公司治理問(wèn)題，對于以公司自治方式突破科創(chuàng )板上市規則侵犯普通股東合法權利的，人民法院應當依法否定行為效力，禁止特別表決權股東濫用權利，防止制度功能的異化。案件審理中，要準確界定特別表決權股東權利邊界，堅持“控制與責任相一致”原則，在“同股不同權”的同時(shí)，做到“同股不同責”。正確審理公司關(guān)聯(lián)交易損害責任糾紛案件，對于通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損害公司利益的公司控股股東、實(shí)際控制人等責任主體，即使履行了法定公司決議程序也應承擔民事賠償責任；關(guān)聯(lián)交易合同存在無(wú)效或者可撤銷(xiāo)情形，符合條件的股東通過(guò)股東代表訴訟向關(guān)聯(lián)交易合同相對方主張權利的，應當依法予以支持。

　　　　11、依法界定證券公司投資者適當性管理民事責任，落實(shí)科創(chuàng )板投資者適當性要求。投資者適當性管理義務(wù)的制度設計，是為了防止投資者購買(mǎi)與自身風(fēng)險承受能力不相匹配的金融產(chǎn)品而遭受損失。科技創(chuàng )新企業(yè)盈利能力具有不確定性、退市條件更為嚴格等特點(diǎn)，決定了科創(chuàng )板本身有一定風(fēng)險。對于證券公司是否充分履行投資者適當管理義務(wù)的司法審查標準，核心是證券公司在為投資者提供科創(chuàng )板股票經(jīng)紀服務(wù)前，是否按照一般人能夠理解的客觀(guān)標準和投資者能夠理解的主觀(guān)標準向投資者履行了告知說(shuō)明義務(wù)。對于因未履行投資者適當性審查、信息披露及風(fēng)險揭示義務(wù)給投資者造成的損失，人民法院應當判令證券公司承擔賠償責任。

　　　　12、依法審理股票配資合同糾紛，明確股票違規信用交易的民事責任。股票信用交易作為證券市場(chǎng)的重要交易方式和證券經(jīng)營(yíng)機構的重要業(yè)務(wù)，依法屬于國家特許經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)務(wù)。對于未取得特許經(jīng)營(yíng)許可的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺、民間配資公司等法人機構與投資者簽訂的股票配資合同，應當認定合同無(wú)效。對于配資公司或交易軟件運營(yíng)商利用交易軟件實(shí)施的變相經(jīng)紀業(yè)務(wù)，亦應認定合同無(wú)效。

　　　　四、有效保護投資者合法權益，建立健全與注冊制改革相適應的證券民事訴訟制度

　　　　13、推動(dòng)完善符合我國國情的證券民事訴訟體制機制，降低投資者訴訟成本。根據立法進(jìn)程和改革精神，全力配合和完善符合我國國情的證券民事訴訟體制、機制。立足于用好、用足現行代表人訴訟制度，對于共同訴訟的投資者原告人數眾多的，可以由當事人推選代表人，國務(wù)院證券監督管理機構設立的證券投資者保護機構以自己的名義提起訴訟，或者接受投資者的委托指派工作人員或委托訴訟代理人參與案件審理活動(dòng)的，人民法院可以指定該機構或者其代理的當事人作為代表人。支持依法成立的證券投資者保護機構開(kāi)展為投資者提供專(zhuān)門(mén)法律服務(wù)等證券支持訴訟工作。按照共同的法律問(wèn)題或者共同的事實(shí)問(wèn)題等標準劃分適格原告群體，并在此基礎上分類(lèi)推進(jìn)訴訟公告、權利登記和代表人推選。代表人應當經(jīng)所代表原告的特別授權，具有變更或者放棄訴訟請求等訴訟權利，對代表人與被告簽訂的和解或者調解協(xié)議，人民法院應當依法進(jìn)行審查，以保護被代表投資者的合法權益。推動(dòng)建立投資者保護機構輔助參與生效判決執行的機制，借鑒先行賠付的做法，法院將執行款項交由投資者保護機構提存，再由投資者保護機構通過(guò)證券交易結算系統向勝訴投資者進(jìn)行二次分配。積極配合相關(guān)部門(mén)和有關(guān)方面，探索行政罰款、刑事罰金優(yōu)先用于民事賠償的工作銜接和配合機制。研究探索建立證券民事、行政公益訴訟制度。

　　　　14、加強配套程序設計，提高投資者舉證能力。證券侵權案件中，投資者在取得和控制關(guān)鍵證據方面往往處于弱勢地位。探索建立律師民事訴訟調查令制度，便利投資者代理律師行使相關(guān)調查權，提高投資者自行收集證據的能力。研究探索適當強化有關(guān)知情單位和個(gè)人對投資者獲取證據的協(xié)助義務(wù)，對拒不履行協(xié)助取證義務(wù)的單位和個(gè)人要依法予以民事制裁。

　　　　15、大力開(kāi)展證券審判機制創(chuàng )新，依托信息化手段提高證券司法能力。推動(dòng)建立開(kāi)放、動(dòng)態(tài)、透明的證券侵權案件專(zhuān)家陪審制度，從證券監管機構、證券市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體、研究機構等單位遴選專(zhuān)家陪審員，參與證券侵權案件審理。要充分發(fā)揮專(zhuān)家證人在案件審理中的作用，探索專(zhuān)家證人的資格認定和管理辦法。研究開(kāi)發(fā)建設全國法院證券審判工作信息平臺，通過(guò)信息化手段實(shí)現證券案件網(wǎng)上無(wú)紙化立案，實(shí)現群體性訴訟立案便利化，依托信息平臺完善群體訴訟統一登記機制，解決適格原告權利登記、代表人推選等問(wèn)題。著(zhù)力解決案件審理與證券交易數據的對接問(wèn)題，為損失賠償數額計算提供支持，提高辦案效率。

　　　　16、全面推動(dòng)證券期貨糾紛多元化解工作，推廣證券示范判決機制。堅持把非訴訟糾紛解決機制挺在前面，落實(shí)《關(guān)于全面推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機制建設的意見(jiàn)》，依靠市場(chǎng)各方力量，充分調動(dòng)市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)資源化解矛盾糾紛，推動(dòng)建立發(fā)行人與投資者之間的糾紛化解和賠償救濟機制。對虛假陳述、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為引發(fā)的民事賠償群體性糾紛，需要人民法院通過(guò)司法判決宣示法律規則、統一法律適用的，受訴人民法院可選取在事實(shí)認定、法律適用上具有代表性的案件作為示范案件，先行審理并及時(shí)作出判決，引導其他當事人通過(guò)證券期貨糾紛多元化解機制解決糾紛，加大對涉科創(chuàng )板矛盾糾紛特別是群體性案件的化解力度。

　　　　17、加強專(zhuān)業(yè)金融審判機構建設，提升證券審判隊伍專(zhuān)業(yè)化水平。根據金融機構分布和金融案件數量情況，在金融案件相對集中的地區探索設立金融法庭，對證券侵權案件實(shí)行集中管轄。其他金融案件較多的人民法院，可以設立專(zhuān)業(yè)化的金融審判合議庭。積極適應金融供給側結構性改革和金融風(fēng)險防控對人民法院工作的新要求，在認真總結審判經(jīng)驗的基礎上，加強對涉科創(chuàng )板案件的分析研判和專(zhuān)業(yè)知識儲備，有針對性地開(kāi)展證券審判專(zhuān)題培訓，進(jìn)一步充實(shí)各級人民法院的審判力量，努力建設一支政治素質(zhì)高、業(yè)務(wù)能力強的過(guò)硬證券審判隊伍。