2020年以來(lái)，一種特殊的金融產(chǎn)品引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注——雪球產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品本質(zhì)上類(lèi)似于賣(mài)出奇異看跌期權、并獲取期權費，標的可掛鉤指數、個(gè)股、商品等，投資者的收益情形取決于掛鉤標的的市場(chǎng)表現是否觸發(fā)敲出事件與敲入事件。產(chǎn)品持有期內，掛鉤標的價(jià)格在敲出與敲入價(jià)格兩個(gè)區間內震蕩，如果向上穿過(guò)障礙區間就敲出終止，投資者獲得約定的票息；如果向下穿出障礙區間，投資者則可能會(huì )虧損本金；如果產(chǎn)品存續期內標的價(jià)格未發(fā)生穿出情形，則在產(chǎn)品到期時(shí)獲得約定票息。因此，投資者在被雪球產(chǎn)品的高額票息所吸引的同時(shí)，應當明確了解購買(mǎi)雪球產(chǎn)品后所可能面臨的幾種損益情形。

　　下面根據下表中雪球產(chǎn)品為示例，介紹通常情況下雪球產(chǎn)品的四種收益情形，并假設投資者投資金額為100萬(wàn)元，中證500指數期初價(jià)格為7000點(diǎn)。

　　損益情形一、只觸發(fā)敲出事件。假設產(chǎn)品在第4個(gè)月的敲出觀(guān)察日，中證500指數為7370點(diǎn)，超過(guò)7350點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，則產(chǎn)品提前結束。投資者共持有產(chǎn)品4個(gè)月，獲得1000000*18%*（4/12）=60000元的收益。如下圖所示：

　　損益情形二、先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設在第1個(gè)月的某個(gè)交易日，中證500指數下跌至4870點(diǎn)，低于4900點(diǎn)的敲入價(jià)格，觸發(fā)敲入事件。隨后，中證500指數觸底上漲，在第6個(gè)月的觀(guān)察日時(shí)，中證500指數大幅漲至7360點(diǎn)，超過(guò)7350點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，此時(shí)產(chǎn)品提前結束。投資者共持有產(chǎn)品6個(gè)月，獲得1000000*18%*（6/12）=90000元的收益。如下圖所示：

　　損益情形三、未觸發(fā)敲入和敲出事件。假設在產(chǎn)品持有期的12個(gè)月內，中證500指數在5200點(diǎn)和7200點(diǎn)之間震蕩，均沒(méi)有觸發(fā)敲入事件（低于4900點(diǎn)）和敲出事件（高于7350點(diǎn)），那么產(chǎn)品滿(mǎn)12月后到期結束。投資者共持有產(chǎn)品12個(gè)月，獲得1000000*18%=180000元的收益。如下圖所示：

　　損益情形四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設中證500指數在第1個(gè)月某個(gè)觀(guān)察日下跌至4880點(diǎn)，低于4900點(diǎn)敲入價(jià)格，觸發(fā)了敲入事件。此后直至產(chǎn)品期滿(mǎn)都沒(méi)有觸發(fā)敲出事件，則有兩種情形：

　　一是產(chǎn)品到期時(shí)，中證500指數大于或等于期初7000點(diǎn)的初始價(jià)格，投資者收益率為0%。如下圖所示。

　　二是產(chǎn)品到期時(shí)，中證500指數低于期初7000點(diǎn)的初始價(jià)格，則投資者需要承擔本金損失。下圖以常見(jiàn)的非保本型雪球產(chǎn)品為例，產(chǎn)品結束時(shí)中證500指數相較期初下跌5%，投資者需要承擔1000000*5%=50000元的本金損失。

　　  根據以上幾種雪球產(chǎn)品損益情形的介紹，可以總結如下：

　　免責聲明：

　　本文信息僅用于投資者教育之目的，不構成對投資者的任何投資建議，投資者不應當以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。本文信息力求準確可靠，但對這些信息的準確性或完整性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔任何責任。