此外，適時(shí)調整針對個(gè)人投資者的現金分紅雙重征稅等制度安排，引導上市公司進(jìn)行穩定而合理的現金分紅，將強化投資者長(cháng)期投資理念，減少追逐差價(jià)的行為，是培育價(jià)值投資理念的重要途徑。

　　　　宋麗萍是在談到培育成熟資本文化，制度建設是核心時(shí)做出上述表示的。她指出，在新興加轉軌的市場(chǎng)環(huán)境下，“傳統”和“習慣”的力量相對單薄， “一般性規則”的約束、引導效用就更為突出。

　　　　宋麗萍在會(huì )上對《深圳證券市場(chǎng)2007年投資者結構和行為分析報告》進(jìn)行了介紹。報告對5463.5萬(wàn)深市A股賬戶(hù)、2790萬(wàn)2007年參與交易的賬戶(hù)進(jìn)行了全面分析，結果表明，加強投資者教育，特別是加強個(gè)人投資者、新入市投資者的風(fēng)險教育，提高投資者風(fēng)險意識，意義重大，刻不容緩。

　　　　一是新開(kāi)戶(hù)投資者數量迅速增加，新開(kāi)戶(hù)個(gè)人投資者呈現出年輕化趨勢。2007年新開(kāi)A股賬戶(hù)達到1885.7萬(wàn)。深市2005年-2007年新開(kāi)賬戶(hù)中，30歲以下投資者比例遠遠高于其在累計賬戶(hù)的占比。

　　　　二是中小個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)的主體，在一定意義上是證券市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者。個(gè)人投資者持有的流通股市值占深市A股的60.4%，其中持股市值小于100萬(wàn)元的個(gè)人投資者持有的流通股市值占41.7%，參與交易賬戶(hù)數占98.8%，交易金額占比超過(guò)67%。

　　　　三是中小投資者平均持股期限短，資金周轉率高，投資偏好趨同。個(gè)人投資者的平均持股期限僅為105.77天，平均資金周轉率達838%，約是機構投資者（466％）的近兩倍。持股市值100萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者投資普遍更偏向于持有和交易小盤(pán)股、低價(jià)股、績(jì)差股、高市盈率股、ST股和前期漲幅較小的股票。

　　　　四是市場(chǎng)下跌對中小投資者收益所產(chǎn)生的影響更大。以2007年1月1日至2008年2月25日為時(shí)間區間，以2008年2月25日市場(chǎng)（上證綜合指數4192點(diǎn)）為基點(diǎn)，壓力模擬測試的結果表明，在市場(chǎng)下跌30％（對應上證綜合指數約3000點(diǎn)）的情況下，新入市及中小投資者虧損面將急劇增大，而且虧損比例最高。

　　　　五是中小投資者、新開(kāi)戶(hù)投資者收益水平相對較低。結果顯示，個(gè)人投資者的收益率隨其投資規模的增加而增加，而新開(kāi)戶(hù)投資者的收益率明顯低于開(kāi)戶(hù)時(shí)間較長(cháng)的投資者。

　　　　宋麗萍認為，當前，我國證券市場(chǎng)除“歷史信息”、“公開(kāi)信息”和“內幕信息”三類(lèi)信息外，還大量存在一個(gè)主要由各類(lèi)臆測言論組成、以互聯(lián)網(wǎng)為主要傳播渠道的“第四類(lèi)信息”。“第四類(lèi)信息”在很大程度上改變了市場(chǎng)運行的信息環(huán)境，并進(jìn)一步影響到市場(chǎng)運行。

本報記者 商文